本文摘要：清盘筹划根本性事项的永太科技复牌后未给投资者带给惊艳，反而因其非公开发行股票预案造成复牌后股价关上跌停板。公司股权融资不道德之所以遭遇投资者用脚投票，这与公司前期类似于项目并未超过预期有相当大关系。 截至2013年9月末，永太科技三年前募投液晶项目总计构建效益比仅为13%，而本次募投的CF光刻胶项目再度指向液晶领域。

清盘筹划根本性事项的永太科技复牌后未给投资者带给惊艳，反而因其非公开发行股票预案造成复牌后股价关上跌停板。公司股权融资不道德之所以遭遇投资者用脚投票，这与公司前期类似于项目并未超过预期有相当大关系。

截至2013年9月末，永太科技三年前募投液晶项目总计构建效益比仅为13%，而本次募投的CF光刻胶项目再度指向液晶领域。募投项目遭到批评　　永太科技12月17日公布的定向回购预案表明，公司拟以不高于每股11.12元的价格，非公开发行不多达5500万股，募资总额不多达61160万元，用作永太药业制剂国际化发展能力建设项目、年产1500吨平板表明彩色滤光膜材料（CF）产业化项目和补足流动资金。

11.12元/股的价格如果去除公司在2010年度实行每10股转增8股的分配方案因素，早已与公司2009年上市亮相价20元/股相差无几。截至本周五，永太科技的股价距离这一价格底线早已意味着是咫尺之遥。

自从遭投资者用脚投票之后，股价倒数下跌，本周四盘中曾多次一度下探至11.26元。在当前市场疲软的环境下，一旦公司股价暴跌发售底线则意味著以定减告终。　　公司筹措资金基于现有业务为基础，为稳固和提升自身在医药和液晶化工领域的地位本来无可厚非，本次募投项目也可以看做是上市发售筹措资金的沿袭项目。但是根据公司认购说明书的透露，TFT液晶系列高技术产业化项目竣工达产后，可年追加销售收入41220万元，构建净利润9508万元。

而事实上，截至2013年9月底，TFT液晶系列高技术产业化项目总计允诺效益为16639万，总计实际效益为2176.70万元，其所推算出，构建效益比例仅有为13%。理想很甜美，现实却很骨感，回应公司说明称之为，这主要是不受欧美经济环境下滑的负面影响，国际液晶面板的市场情况较TFT液晶项目前期论证时的行业完全一致预期再次发生较小变化，由此增大了公司拓展涉及产品市场的可玩性。

　　既然前期论证早已瓦解了预期，为什么公司还要上CF项目？，近4亿元的液晶项目总投资，每年就1000多万的效益，连银行的利息都过于，这样的投募还做到它有何意义？投资者在深交所对话不易上争相批评公司募投项目的合理性。有意思的是，公司却对此投资者回应，据公司前期理解，目前尚不国内企业专门从事CF光刻胶的生产。记者通过查找获知徐州博康信息化学品有限公司早在2010年3月份就已专门从事CF光刻胶规模生产，那么，公司是真为不知情，还是在忽悠投资者？　　值得一提的是，永太科技前期投放的年产350吨平板彩电表明材料项目目前仍在建设中，该项目与本次募投的CF光刻胶皆系由液晶面板的关键原材料。而永太药业制剂国际化发展能力建设项目则由于投资重复使用期限为7.08年，时间较长，不被业内所寄予厚望。

　　流动性风险突显　　永太科技对资金的饥渴在于公司面对较小的流动资金压力。今年9月末公司流动比率从2010年末的1.5降到0.45（闻表格1）。在长时间情况下，公司的流动比率应当小于1，即便是考虑到行业有所不同的因素，永太科技所属的特种化工行业的平均值也明显低于1。

永太科技的流动比率持续好转，这意味著其短期可转换成现金的流动资产足以偿还债务届满的流动负债。同时，并对公司资产周转带给更加大的压力。　　造成公司流动比率持续好转的，有可能是因为公司存货的减少。

2013年三季报表明，永太科技的存货余额由年初的3.29亿元下降至3.85亿元，存货占到流动资产比例高达51%。由于存货减少，导致存货闲置经营活动产生的现金流量净额同比上升69.95%。而去除存货之后，公司的速动比亲率也在持续上升。

同时记者注意到，永太科技的资产负债率虽然远比太高，维持在45%的水平，但是比起2011年、2012年同期也经常出现了下降，而且今年前三季度流动负债占到流动资产的比例仍然高达107%。

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